李蕾/插圖

記者 劉佳 北京報道

年內(nèi)首次降準落地。

(資料圖)

3月17日央行發(fā)布消息稱，決定于2023年3月27日降低金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.6%。

截圖自央行官網(wǎng)

由于本次降準為全面降準，估計將向銀行體系釋放長期資金約5000億元至5300億元，同時每年為銀行節(jié)約成本56億元至60億元。

在多位受訪人士看來，此次降準超出市場預(yù)期。央行則表示，是為了推動經(jīng)濟實現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，打好宏觀政策組合拳，提高服務(wù)實體經(jīng)濟水平，保持銀行體系流動性合理充裕。

降準0.25%

3月15日，央行連續(xù)第4個月加量續(xù)作MLF，且本次續(xù)作加量規(guī)模達到2810億元，屬于較高水平。由于MLF加量操作和降準都能補充銀行體系中長期流動性，因此3月MLF操作出爐后，市場降準預(yù)期普遍降溫。

直到央行直接宣布降準0.25個百分點落地，令所有人始料未及。

盡管前幾次是通過國常會等場合提前釋放“降準”信號，但本次降準央行也早有“鋪墊”。

在3月3日國新辦舉行的“權(quán)威部門話開局”系列主題新聞發(fā)布會上，央行行長易綱回應(yīng)降準降息問題時表示，目前我們貨幣政策的一些主要變量的水平是比較合適的，實際利率的水平也是比較合適的。在總量政策方面，易綱表示，“用降準的辦法來提供長期的流動性，支持實體經(jīng)濟，綜合考慮還是一種比較有效的方式”。

對于超預(yù)期降準，在民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬看來，今年以來，央行加大公開市場和MLF操作規(guī)模，實現(xiàn)凈投放，保持了流動性總體穩(wěn)定。今年前兩個月主要經(jīng)濟指標呈現(xiàn)回升向好走勢，但經(jīng)濟回穩(wěn)的基礎(chǔ)還不穩(wěn)固，適時采取降準措施，向金融體系釋放長期流動性，有助于降低銀行機構(gòu)資金成本、做好資產(chǎn)負債管理，特別是對引導(dǎo)金融機構(gòu)進一步加大對實體經(jīng)濟支持力度、降低融資成本將發(fā)揮積極作用。

對比前幾次降準，本次降準幅度較為適度。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《》記者表示，央行降準25BP釋放出央行穩(wěn)健貨幣政策取向，不搞大水漫灌，珍惜正常貨幣政策空間。“目前看，國內(nèi)降準空間較前幾年已明顯收窄?！?/p>

“此外，降準對于降低金融機構(gòu)資金成本更為有效。近幾個月來，MLF雖然延續(xù)加量投放，但是價格偏高，不利于降低融資成本。在當(dāng)前銀行業(yè)負債成本承壓、凈息差持續(xù)收窄至歷史低位的情況下，央行適時降準，有助于更好的激發(fā)實體融資需求，穩(wěn)經(jīng)濟、降成本，并有效緩解銀行負債和經(jīng)營壓力，增強經(jīng)營穩(wěn)定性和抗風(fēng)險能力?！睖乇蛉缡钦f。

影響幾何？

光大證券固收首席分析師張旭曾表示，在諸多工具中，降準所提供的流動性期限最長、成本最低，可有效緩解貨幣創(chuàng)造過程中的流動性約束，因此政策效果頗為明顯。

“本次降準將降低銀行資金成本，為接下來5年期以上LPR報價下調(diào)鋪平道路。本次降準將為銀行每年節(jié)約資金成本56億元至60億元，結(jié)合去年9月份以來銀行啟動新一輪存款利率下調(diào)過程，有望增加銀行壓縮LPR報價加點的動力?！睎|方金誠首席分析師王青判斷，后期為盡快引導(dǎo)房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)軟著陸，不排除上半年報價行適度下調(diào)5年期以上LPR報價10至15個基點的可能。

浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林認為，央行降準會釋放流動性，但當(dāng)前銀行實際上并不缺流動性，所以此次降準可能會促使LPR進一步下行。

談及降準對房地產(chǎn)市場影響上，易居研究院研究總監(jiān)嚴躍進認為，房地產(chǎn)業(yè)當(dāng)前正步入復(fù)蘇的初步階段，還需要更多的資金支持。降準政策落地后，對于落實“金融16條”政策尤其是信貸政策等都有積極的作用。各地房地產(chǎn)部門也要充分認識到此類機會，主動作為，積極為房地產(chǎn)的更好發(fā)展提供資金支持。

股市方面，盤和林認為當(dāng)前流動性比較充沛，25BP的降準并不會為市場帶來太大的波動。此次降準可能也是為了預(yù)防海外風(fēng)險的傳導(dǎo)，前有硅谷銀行破產(chǎn)案，后有瑞士信貸財報被否，當(dāng)前全球金融局勢相對動蕩，通過降準預(yù)先釋放流動性，以保持金融系統(tǒng)流動性合理充裕。

降準之后是否還有降息？王青對《》記者表示，降準落地并不意味著貨幣政策將進一步朝著寬松方向調(diào)整，短期內(nèi)實施政策性降息的可能性很小。

“當(dāng)前宏觀經(jīng)濟已展開回升過程，作為逆周期調(diào)節(jié)的重要政策工具，降息往往在應(yīng)對重大沖擊、托底經(jīng)濟運行的時點推出，發(fā)揮‘雪中送炭’作用；在經(jīng)濟進入回升過程后，無論我國歷史上的貨幣政策操作還是其他國家貨幣當(dāng)局的政策實踐，都極少通過實施降息來‘錦上添花’，助力經(jīng)濟更快上行。”王青坦言，在一季度經(jīng)濟回升勢頭已經(jīng)確立的背景下，下調(diào)政策利率的必要性不高，對此市場已有預(yù)期。

對于后續(xù)貨幣政策的使用上，周茂華認為，貨幣政策繼續(xù)采取“總量+結(jié)構(gòu)”工具組合，相機抉擇、靈活調(diào)節(jié)，引導(dǎo)金融機構(gòu)優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，加大薄弱環(huán)節(jié)、重點新興領(lǐng)域支持，推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。

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