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樂(lè)居財(cái)經(jīng)李禮5月15日，平安證券發(fā)布地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)。

周度觀點(diǎn)：本周住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部、市場(chǎng)監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于規(guī)范房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)的意見(jiàn)》，短期可能對(duì)行業(yè)交易傭金費(fèi)用率形成一定沖擊，但中長(zhǎng)期有利于提高行業(yè)交易透明度，保護(hù)購(gòu)房者合法權(quán)益，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。4月新增居民貸款轉(zhuǎn)為凈償還，其中新增居民中長(zhǎng)期貸款-1156億元，居民消費(fèi)信心、購(gòu)房意愿仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。本周新房、二手房成交在上周五一假期導(dǎo)致低基數(shù)背景下，環(huán)比分別提升79.1%、202.9%。往后看，當(dāng)前政策環(huán)境仍舊溫和，疊加房企年中沖刺，成交有望延續(xù)改善。建議關(guān)注積極拿地改善資產(chǎn)質(zhì)量、融資及銷(xiāo)售占優(yōu)的強(qiáng)信用房企越秀地產(chǎn)、保利發(fā)展、招商蛇口、中國(guó)海外發(fā)展、濱江集團(tuán)、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)等；同時(shí)建議關(guān)注物業(yè)管理企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)，如保利物業(yè)、招商積余、東方雨虹、科順股份、偉星新材、堅(jiān)朗五金等。

政策環(huán)境監(jiān)測(cè)：1）規(guī)范房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)服務(wù)，引領(lǐng)中長(zhǎng)期健康發(fā)展；2）4月信貸、社融數(shù)據(jù)不及預(yù)期，居民存款減少1.2萬(wàn)億。

市場(chǎng)運(yùn)行監(jiān)測(cè)：1）成交環(huán)比回升，有望延續(xù)修復(fù)。本周（5.6-5.12）新房成交3.2萬(wàn)套，環(huán)比升79.1%，二手房成交2.3萬(wàn)套，環(huán)比升202.9%。5月新房日均成交同比微降0.9%，增速較上月回落27.2pct。2）庫(kù)存環(huán)比微降，去化周期縮短。16城取證庫(kù)存10049萬(wàn)平，環(huán)比降0.3%；去化周期12.5個(gè)月，環(huán)比縮短。3）土地成交回升、溢價(jià)率回落，二三線(xiàn)占比提高。上周百城土地供應(yīng)建面1323.8萬(wàn)平、成交建面2552.5萬(wàn)平，環(huán)比降72.2%、升15.3%；成交溢價(jià)率4.2%，環(huán)比降2pct；其中一、二、三線(xiàn)成交建面分別占比1.2%、42.5%、56.3%，環(huán)比分別降2.1pct、升0.2pct、升1.9pct。

資本市場(chǎng)監(jiān)測(cè)：1）地產(chǎn)債：本周境內(nèi)地產(chǎn)債發(fā)行20億元，環(huán)比減少25.5億元；境外地產(chǎn)債發(fā)行2.4億美元，環(huán)比增加0.6億美元；發(fā)行利率為3.1%-3.8%，可比發(fā)行利率較前次略微上行。2）地產(chǎn)股：本周房地產(chǎn)板塊跌1.75%，跑贏滬深300（-1.97%）；當(dāng)前地產(chǎn)板塊PE（TTM）15.02倍，估值處于近五年98.52%分位。本周滬深港股通北向資金凈流入前三為格力地產(chǎn)、張江高科、綠地控股；南向資金凈流入前三為龍湖集團(tuán)、中國(guó)海外發(fā)展、萬(wàn)科企業(yè)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）樓市復(fù)蘇持續(xù)性不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；2）個(gè)別房企流動(dòng)性問(wèn)題發(fā)酵、連鎖反應(yīng)超出預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；3）行業(yè)短期波動(dòng)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

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