觀點網 伴隨著房地產流動風險與境外違約事件持續(xù)，今年以來，房企境外債券融資基本停滯。
據觀點指數統計，2022年1-11月，房企境外債券發(fā)行總額約269.1億美元，達到近5年來最低值，同比下降約64.2%。
(資料圖片)
不過，時間來到2022年12月，在多方政策支持下，近期房企境外融資似有冰雪消融、律回春漸之勢。
最新消息顯示，12月9日，中國銀行宣布利用境內外市場資源，成功為龍湖集團提供“內保外貸”業(yè)務，該筆貸款規(guī)模為7億元，已于12月9日實現提款。
于龍湖而言，一筆7億元的融資并不算多，但這筆貸款的意義或許已大于金額本身。
此筆“內保外貸”業(yè)務，一方面說明房企境外債融資渠道有望回歸正軌；另一方面，說明了監(jiān)管層、銀行及企業(yè)多方均有修復境外融資信用的意愿，而龍湖的7億元貸款，正是這場信心保衛(wèi)戰(zhàn)的第一步。
不止是“內保外貸”，今年以來，盡管行業(yè)持續(xù)下行，房企償債壓力劇增，部分企業(yè)如碧桂園、龍湖、金茂等，接連通過提前回購、提前償還境外債券的方式，維護企業(yè)的境外信用。
先行信號
繼信貸、債券、股權“三支箭”后，“內保外貸”的第四支箭亦宣告出鞘。
市場消息稱，12月9日，中國銀行宣布利用境內外市場資源，成功為龍湖集團提供“內保外貸”業(yè)務，該筆貸款規(guī)模為7億元，已于12月9日實現提款。
“內保外貸”是指境內銀行為境內企業(yè)在境外注冊的附屬企業(yè)或參股投資企業(yè)提供擔保，由境外銀行給境外投資企業(yè)發(fā)放相應貸款。
在房企境內融資不斷回暖的當下，“內保外貸”業(yè)務的出現，說明房企境外融資正式破冰，對修復境外融資信心、拓寬融資渠道、償還境外債務均具有積極意義。
據了解，在2011年前后，伴隨著全球化的加速，中資美元債市場迅速擴大，在此背景下，房企、城投公司亦逐漸成為美元債的發(fā)行主力，佳兆業(yè)、綠地、融創(chuàng)、恒大等企業(yè)接連投身美元債的熱潮當中。
然而，2018年“三道紅線”出臺，受降杠桿、降負債等影響，中資美元債發(fā)行量回落。不過，翌年，隨著境內融資環(huán)境的收緊，美元債發(fā)行迎來反彈，并在2020年達到2268億美元的歷史峰值。
2021年年末，在人民幣兌美元匯率貶值、美聯儲加息、房企美元債大量暴雷等沖擊下，中資美元債發(fā)行數量與規(guī)模驟降，地產美元債幾乎停滯。
據觀點指數統計，2022年1-11月，房企境外債券發(fā)行總額約269.1億美元，達到近5年來最低值，同比下降約64.2%。
而此次龍湖7億元“內保外貸”落地，將促進市場融資功能的恢復，進一步助力房企緩解現金流壓力。
根據消息，本次龍湖的7億元貸款，主要由中國銀行重慶分行為龍湖集團開立人民幣融資性保函，且由中銀香港以人民幣保函為擔保，為龍湖集團境外企業(yè)提供貸款融資。
按照中國銀行公司金融部總經理葛春堯介紹，本筆“內保外貸”具備兩大特點：一是業(yè)務落地效率高，在接到企業(yè)申請10個工作日內，完成保函開立以及境外放款，有效滿足企業(yè)時效性需求；二是機構間合作緊密，中國銀行境內外兩家機構，一家服務境內擔保主體，一家對接香港融資主體，充分發(fā)揮海內外一體化優(yōu)勢，高質量完成此次金融服務。
實際上，早在11月21日，中國人民銀行、銀保監(jiān)會聯合召開全國性商業(yè)銀行信貸工作座談會，提出鼓勵銀行落實好“內保外貸”，以幫助房地產企業(yè)獲取境外融資。
緊隨其后，12月初，監(jiān)管機構要求中國銀行、中國建設銀行、中國工商銀行和中國農業(yè)銀行這四大行在12月10日前向房企提供以國內資產做擔保的離岸貸款。
根據彼時的消息，旭輝控股、碧桂園、龍湖集團、美的置業(yè)和新城發(fā)展將成為首批5家獲得貨款資格的房企。
除此之外，近期中海、招商、建發(fā)等多家房企與銀行簽訂的戰(zhàn)略合作當中，均有提及內保外貸業(yè)務。
截至發(fā)稿，龍湖一筆7億元貸款正式落地。
在資本市場看來，龍湖這筆7億元貸款更像是一次先行信號，后續(xù)或將有更多房企重回境外債融資市場。
信心修復
就在7億元“內保外貸”落地當天，龍湖集團發(fā)布另一則公告表示，該公司完成贖回明年到期3.9%優(yōu)先票據。
據了解，上述優(yōu)先票據的發(fā)行規(guī)模為3億美元，起息日為2018年1月16日，到期日為2023年4月16日，票面利率為3.9%。
至此，2023年內，龍湖已無到期美元債。
觀點新媒體查閱DM查債通發(fā)現，除上述債務意外，龍湖集團存續(xù)美元債共計4筆，存續(xù)金額為19.95億美元，最近一筆美元債將于2027年4月13日到期。
一邊是發(fā)行新債，一邊是贖回舊債，龍湖集團海外融資市場的一進一出，竭力修復海外融資環(huán)境。
然而，龍湖海外市場的進退，又何嘗不是中國房地產行業(yè)的縮影。當前，整個房地產市場亦在努力修復投資人信心，重構信用高墻。
在這一過程中，“內保外債”猶如突進之矛，其落地不僅僅是為了恢復優(yōu)質房企境外融資，背后更重要的意義或許是加快解決企業(yè)境外債務、修復房企境外信用環(huán)境。
畢竟，在行業(yè)下行的大背景下，監(jiān)管層面、銀行依舊大力支持境外融資，無疑能夠最大程度提振境外投資人的信心。
不僅如此，據第三方數據顯示，目前，房企存量債務規(guī)模接近2.7萬億元，其中，海外債超過1.23萬億，預計在2023年1月、4月、10月迎來新一輪的償債高峰。
而此前，發(fā)改委明確，房地產企業(yè)發(fā)行境外債，只能用于置換未來一年內到期的中長期境外債務。
如果境外融資通道重啟，并加快拓寬至更多企業(yè)，接下來，房企或能通過長短債的置換解決一部分臨期債務，從而緩解房企美元存量債務壓力。
而提前贖回、提前償還境外債券，猶如防守之盾，企業(yè)通過提前償債能夠避免境外債務的到期違約，維護境外融資通道的同時，進一步提升信用形象。
據了解，今年以來，包括中國金茂、新城控股、碧桂園、卓越集團等企業(yè)接連宣布提前回購美元債券，鞏固安全邊際。
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